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创新产权组织形式,服务国企增资扩股

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创新产权组织形式,服务国企增资扩股

         ----浙江物产元通非公开定向邀请竞价融资案例

 

摘要:20121115日,浙江产权交易所在交易大厅成功组织了浙江物产元通汽车集团有限公司增资扩股引进财务投资者的非公开定向邀请竞价会,竞投标的分别为5亿、3亿和2亿元。经过一轮书面竞价,最终融资方浙江物产元通公司成功融得财务性投资10亿元,为进一步的做大做强奠定了良好的发展基础。本次非公开定向邀请竞价会的成功举办,标志着浙交所在服务国企增资扩股方面,增加了一种创新型的产权组织形式,进一步丰富了产权市场的交易组织形式。

 

背景介绍:浙江物产元通汽车集团有限公司设立于1998年,现为浙江物产中大元通集团股份有限公司(SH600704)全资子公司,是我国国内汽车流通行业的龙头企业之一,其注册资本为1,064,718,155元,经营业务范围包括粮油及制品、汽车(含小轿车)的销售,汽车维修,保险兼业代理、机电设备、摩托车和助动车及其配件的销售、装潢;金属材料、化工原料(不含危险品)、木材、建筑装饰材料、五金交电化工、办公自动化设备、纺织品的销售;组织物资市场的进场交易并为进场单位提供相关服务,协作串换政策允许范围内的商品;装饰装潢;各类动产、不动产的租赁;汽车出租;仓储服务;装卸服务;物业管理;进出口业务等。

抓住汽车市场发展时机,增强企业资本实力,加快转型升级,进一步提升浙江物产元通公司在汽车流通领域的优势地位,浙江物产元通公司急需通过资本市场募集财务投资型资金,用于投资浙江物产元通公司汽车经销及售后服务网络项目。

通过增资扩股,浙江物产元通公司面向财务投资者共须引进资金10亿元。本次增资扩股前,物产元通注册资本1,064,718,155元,物产中大占其100%股份;增资扩股完成后,物产元通注册资本1,462,560,701.00元,物产中大占其增资后总股本的72.80%、财务投资者合计占其增资后总股本的27.20%

通过浙交所采用非公开定向邀请竞价,有助于在最短时间内,通过竞争性的方式和最低的融资成本引入最终的财务投资者,既帮助融资方实现快速融资、节约融资成本的目标,又规避了由其自行确定投资方带来的种种弊端和风险。

主要做法 

浙交所组织该项目成交过程中的主要做法包括:

一、    浙交所接受融资方委托,协助融资方制定融资方案,并最终确定:

1、         以非公开定向竞价方式进行财务融资。

2、         募集资金数额确定为10亿元

3、         融资竞价标的分为三个,分别为5亿元、3亿元和2亿元,单一法人单位的认购金额选择其中之一参加竞价。

4、         财务投资者要求包括:

(1)非汽车流通行业(按营业执照复印件认定);

(2)具有良好的财务状况、支付能力和持续经营能力;

(3)境内法人(按营业执照复印件认定)。

5、         确定以预期年收益率要求为竞价标的。

6、         财务投资者出资方式:现金方式出资。

7、         确定浙江物产元通公司的利润分配计划。

8、         财务投资者所持股权的转让的限制性条款。

9、         募集资金投向及盈利预测。

10、    竞价及投资者确定方式:

通过浙江产权交易所的组织,邀请不少于10个意向财务投资者,公平、公正竞价;以“预期年收益率要求”(以百分数表示,超过10.01%的视为无效)为竞价内容,在符合条件的投资者中,在本次10亿元的增资金额范围内,按“预期年收益率要求”报价由低到高者确定最终投资者。

二、    浙交所制作竞价文件、邀请函等相关材料及内容,由融资方确认。

三、    浙交所协助融资方寻找潜在意向投资者,并以非公开定向方式向潜在意向财务投资者发出竞价邀请。

四、    收到邀请的潜在意向财务投资者在规定时间内作出书面答复,确认是否参与本项目。

五、    确认参与竞价且符合本项目投资条件的意向财务投资者在规定时间里到浙交所办理报名登记手续。

六、    报名结束后,浙交所以书面形式将报名及书面答复相关情况反馈告知融资方,由融资方予以确认。

七、    浙交所采用书面一次性报价方式组织竞价会,并按各投资者的“预期年收益率要求”报价由低到高确定最终财务投资者。竞价过程及结果由公证处现场公证。

八、    投融资方签署投资协议,投资价款根据投资协议的约定进行结算。

九、    浙交所出具产权交易鉴证书。

十、    融资方办理工商变更手续。

 

成效及启示:这是浙交所组织完成的最大一宗融资项目,同时也是在产权组织形式一次颇具创新意义的探索:

1、         首次采用非公开定向邀请竞价方式为国有企业提供融资服务。在本案中,浙交所通过自身交易平台,利用平台客户资源优势,共向超过10家以上(含融资方自身寻找的潜在投资者)颇具实力的潜在意向财务投资者发出了投资邀请,最终由三家投资者竞得投资标的;

2、         首次以预期年收益率要求为内容进行竞价,并根据竞价标的内容的不同,采用书面竞价方式按“预期年收益率要求”报价由低到高确定财务投资者的方式完成竞价交易。采用该竞价标的有效降低了融资方的融资成本,真正实现了通过市场发现标的真实市场价值的目标。

3、         通过浙交所平台的居间组织竞价,避免了直接由融资方自行组织交易可能带来种种不利和弊端,也消除了交易完成后可能给融资方带来的质疑之声。

该项目是浙交所由单一国资退出向为国资退出、融资、购并综合服务发展的一次新的尝试,既为产权交易所创新投融资工具与交易组织形式提供了必要的经验借鉴,也为通过市场运作方式完成国有企业改革过程中的要素配置积累了组织经验。

 

案例点评:首次以“预期年收益率要求”为内容进行竞价;首次采用非公开定向邀请竞价方式为国有企业提供融资服务。对产权交易机构进一步开拓业务渠道、创新产权服务举措、深化市场服务理念,在为国企投融资和做大做强方面提供了新的服务内容和举措,受到了包括融资方在内各方的良好评价,也为其他产权交易机构采用类似创新产权组织形式组织产权流转活动提供了一定的参考和借鉴。


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